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希望 2016-04-14 1楼

案例10

企业的价值为自由现金流量的现值加预测期期末价值的现值。老师请问在每年的现金流量不等的情况下，怎么计算？是用各年的现金流量乘复利表上的每一年的现值系数吗？书上的算式怎么不是呀？我不懂。我的基础太差。多多包涵。

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老师_125 回复： 2016-04-14

企业价值=预测期现金流量的现值+预测期末终值的现值；而预测期现金流量的现值就是预测期自由现金流量之和；预测期末终值的现值就是老师所讲的企业的终值即：FCFN*(1+g)/rWACC-g，这里需要将终值进行折现，折现到期初。

Rwacc是指作为折现率的加权平均资本成本。

FCF1/(1+Rwacc)这是预测期现金流量的现值。

TV/(1+Rwacc)这是预测期末终值的现值。

您可以再理解一下，如果还是不理解，可以听一下网课第七章第三讲的视频。

东海 2016-04-20 2楼

第七章企业合并 > 179页

p179案例11，第7年末股价是6.3/10%这样算的吗，但题中乙知条件中“第8年及以后保持其净收益水平”这句话是股利有固定增长率8%，那么为什么没用D1(1+G)/R-G这个公式?

老师_127 回复： 2016-04-20

未来的股价=D/R 投资者要求的报酬率为10%，第七年的股利为6.3，未来股价63=6.3/10%

东海 2016-04-21 3楼

p179

此题已知条件符合股利固定增长率公式，求股价为什么不能用

老师_127 回复： 2016-04-21

您好您的理解有误这里不符合股利固定增长率的计算公式所以不能那样计算而且“第8年及其以后保持其净收益水平”并不是说第八年以后每年都保持8%的增长率增长而是第八年以后其净收益水平就会保持不变的，所以不符合股利固定增长率的计算公式您再好好理解一下而且有股利和报酬率就可以直接计算出价值这是很简单直接的计算不需要再去用那么复杂的计算

刘涟 2016-04-21 4楼

2015年案例分析大全178页案例10 关于计算有误差

老师，秋2002年初的公司的价值时，我用的公式是 V=3345*（P/F12%,1)+3664*(P/F,12%,2)+....+4807%（p/f,12%,6)+62491*(P/F,12%,6) 结果和书中答案有误差，我的列式对吗？

老师_127 回复： 2016-04-22

您好这两种列示是一样的只不过在计算的过程中小数的保留会有所误差考试的时候按照题目的要求保留小数就可以了

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高级会计师-第七章 企业合并

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